2019年面对内外部压力,中国经济走向高质量、转型发展之路。而公募基金行业经过20年的发展,也悄然步入转型升级的黄金时点。

过去20年从无到有,整个公募基金规模在2018年末突破13万亿元新高。同时行业在制度规范、普惠金融、投资者教育上做了大量工作,广大投资者对公募产品,实际上比很多其他资管产品有更好的理解。

但对比ICI数据,根据2018年公布的上年年报统计,美国公募基金市场总规模占GDP96%,而同年我国该数据仅约15%,还有很大的发展空间。

我们认为制约行业发展的重要问题之一,是许多产品与客户的风险收益需求不匹配。例如过去几年有些个人客户买入了一些杠杆过高的分级产品,做了与实际需求不匹配的高风险投资,最终遭受了很大损失。

A股市场波动率是比较大的。据统计,截至2018年,沪深300指数波动率在过去10年中有9年大于标普500与纳斯达克指数。这意味着,我们的投资产品往往可能有更大回撤。

实际上公募“基金赚钱、基民不赚钱”的困境,就是因为多数投资者在基金净值大幅上涨时买入,遇到大幅回撤时卖出,使他们体验很不好。

针对A股波动率较大的情况,我们推出采用低波动策略的大盘波动精选基金,严控回撤。也确实可以看到,该基金A2018年全年,最大回撤为-23.6%,好于晨星(中国)股票型同类平均最大回撤-28.1%;同时,其业绩排名在同类前5%。(数据来源:晨星(中国),Wind,汇丰晋信整理,晨星(中国)股票型基金同类,截至20181231日)

汇丰晋信始终强调“对客户负责”。我们的初心,就是在有信心给客户创造价值的地方多多发力,打造我们的核心竞争力。

 

养老基金架构建设大趋势,为整体行业带来长线投资机遇

我国养老基金架构建设是大趋势。2018年,银保监会等印发《个人税收递延型商业养老保险产品开发指引》通知,在上海市、福建省和苏州工业园区正式展开试点。

养老基金未来的空间有多大?ICI统计数据显示,根据美国2018年公布的上年年报,养老金投资中,仅机构的间接投资,就占到公募基金规模的47%

养老资金是长线资金,入市后有助于市场系统化风险降低,改变投资偏好,这是公募基金行业的极大机遇。作为普惠金融的主体工具,帮助长期投资观念的树立、让中小投资者更有机会进行长期投资,公募基金可以做的更多。

汇丰晋信的第一个产品,就是国内首只生命周期基金。2006年我们发行了2016生命周期基金,是当时周期最长(10年期)的投资产品,到了20165月份基金走完了整个周期。

其间,经历了两轮牛熊转换:一是2007年上证综指从6124点跌至1664点;另一是2015年上证综指达到5178点后几近腰斩。这10年上证综指涨幅仅72%2016生命周期基金回报却达172%。(数据来源:Wind,汇丰晋信整理,截至2016530日)

10年来我们面临了不少压力。例如2007年市场涨得非常厉害,客户就问你们怎么跑得相对慢?但后来跌的时候也跌得少,客户又会觉得这么做还是有道理的。

最终,很多老客户从10年的第一天,一直持有到最后一天。从收益率看,我们对持有人还是有了一个不错的交代,帮助客户克服了短期投机心态,看到了长期投资的价值。

2018年出台了《养老目标证券投资基金指引(试行)》,汇丰晋信生命周期产品在基本的理念上和该指引也是趋同的。未来生命周期型的产品,可能成为养老型基金的底层资产配

置工具之一。包括2019年公募基金可以对接税收递延型的养老产品,这是行业发展的极大机遇,我们也将密切关注。

 

市场开放继续前行,引导行业专注于工具型产品机会

国内市场对外开放继续前行。2018A股正式纳入MSCI指数;中国国债和政策性银行债券将纳入彭博巴克莱指数;CDR为海外中国股票回归提供途径;还有“沪伦通”的推进……

中国是全球第二大经济体,但现在A股在MSCI新兴市场指数中权重仅约0.7%,可以说全世界实际上是“低配”中国的。随着市场放开后外资进入,世界配置中国的比重将会慢慢提高。

这些外资公司类型相当多元化,包括多种金融、类金融机构,他们有更完善的自上而下资产配置思路。如此,中国市场“散户化”的投资结构有望得到进一步改善,契合于机构投资者的工具型产品,也将会面临更大需求。

汇丰晋信作为一家合资公司,背靠汇丰环球投资管理在世界各地的经验,在海外资产配置、服务海外客户上,都有不可替代的优势。我们借鉴外方股东的先进管理经验,2005年成立以来,始终坚持“投资风格不漂移”,提供“所投即所得”、风险收益特征清晰的投资工具。

例如,汇丰晋信大盘股票基金,80%以上股票资产必须投资于市值排名在前30%的大盘股,不为市场风格左右。截至20181231日,该基金A类过去5年年化收益排名晨星(中国)股票型同类153只基金第1

 

结语:

千门万户曈曈日,总把新桃换旧符,2019年新春伊始,中国经济、公募基金行业都面临转型发展,只有认真研究行业趋势、做好布局、磨练内功,才能在趋势全面降临之时,有所把握。机会只给有准备的人。