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基金三十六计
第五计 买基金不要“趁火打劫”

兵法探源

趁火打劫的原意是:趁人家家里失火,一片混乱,无暇自顾的时候,去抢人家的财物。此计在兵法中指的是:当敌方遇到麻烦或危难的时候,就要乘此机会进兵出击,制服对手。

春秋时期,吴国和越国相互争霸,战事频繁。越国终因不敌吴国,只得俯首称臣。越王勾践立志复国,卧薪尝胆,表面上对吴王夫差百般逢迎,终于骗得夫差的信任,被放回越国。夫差却被胜利冲昏了头脑,骄纵凶残,拒绝纳谏,重用奸臣,堵塞言路。公元前473年,吴国颗粒无收,民怨沸腾。越王勾践选中吴王夫差北上和中原诸侯在黄池会盟的时机,大举进兵吴国,吴国国内空虚,无力还击,很快就被越国击破灭亡。勾践的胜利,正是乘敌之危、就势取胜的典型战例。

基金新说

   
很多投资者都很喜欢“机会主义”的做法,在基金投资上也常有“趁火打劫”之举,比如:

   1、在基金净值走低时“逢低加仓”。

   
当持有基金的净值下跌时,有的基民会觉得价格越跌、则越便宜,应该买更多,这其实是套用了股票投资中的“摊薄成本”的概念。殊不知“摊薄成本”对投资决策而言有时并不是一个有用的概念,反而是个容易误导的观念。投资基金时买进价格的高低不是重点,基金未来净值与买入时净值的差(也就是潜在获利)与买入时净值的比率(净值增长率)才是关键。如果不确定净值会回到最先买入时的净值以上,频繁短线地波段操作很可能会使投资人亏损更多。

   
所以关键还是要分析该只基金的增值潜力。每一次在决定是否加仓该只基金的时候,都要基于当时的各种机会比较后再作决定,换句话说,是一个单独的投资决策。如果认为风险愈来愈高,应该“认赔卖出”;如果认为风险愈来愈低,则应该“逢低加仓”。“逢低加仓”的正确理由并不是想要“摊薄成本”,而是净值下跌后可以使加仓买进的部分有更大的潜在投资报酬。

   2、追逐市场热点,频繁转换投资品种。

        2006
年,A股市场涨幅居全球之冠,偏股型基金的平均收益率也逾100%,引得许多从未涉足股市的投资人义无反顾地成为“基民”。但股权分置改革接近尾声,也结束了全市场普涨的局面,股价表现开始差异化,市场热点开始转换频繁。如果是在以重组、消息题材为主流的市场阶段中,以价值投资为主导投资理念的基金有可能难以超越股票指数的涨幅。例如在2007年初,小盘低价股成为行情的主流,股价翻番的股票中大多数是消息股,借助各种诱人的题材如借壳、重组、或者拿到了一个天大的订单,从而带来了惊人的升幅,在这样的市况下,以基金为代表的价值投资者收益却不如人意,2007年一季度,仅有14家基金跑赢沪深300指数。于是,许多基民又迫不及待地赎回基金转而自己“操刀上阵”。

   
其实,对于基金投资人来说,“趁火打劫”的投资心理是投资者获取长期回报的天敌。投资者往往认为短期回报最大化才是最重要的,但是往往忽略了多数基金从长远看与平均回报率其实还是趋近的,短期的收益高低并不能说明长远收益。从2002年到2007年,每年在收益率排行榜上拔得头筹的基金都不相同(见附表),有的基金甚至“昙花一现”,头一年还是收益冠军,第二年就成了垫底的了。而且频繁的申购与赎回往往导致昂贵的交易成本,这将严重地侵蚀投资者的长期利润。

   
基金是一种适合长期投资的品种,任何“趁火打劫”的机会主义做法都可能只是弄巧成拙。长期来看,多数基金仅仅能够获取市场平均收益,因此,超越市场平均回报率的主要办法,只能来自于两方面:一是认准那些管理能力强的基金或基金公司,长期持有;二是尽最大可能降低你的交易成本,提高你的持有期限,从而排除所有市场中短期波动和交易成本带来的负面影响,最大可能地提高你的收益率水平。 

    表:2002-2007年收益率第一的开放式基金业绩表现

2002

2003

2004

2005

2006

2007年(截至9月30日)

华夏成长

-3.09%

博时价值增长

34.39%

泰达荷银成长

17.06%

富国天益价值

14.84%

景顺长城内需增长

182.22%

华夏大盘精选

200.54%

    资料来源:WIND


新闻来源:汇丰晋信
发布时间:2008-01-17
浏览人次:3392